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图22：“信用底”领先“经济底”大概4-8个月资料来源：wind，信达期货研发中心图23：“信用底”领先企业“业绩底”大概4-10个月资料来源：wind，信达期货研发中心因此在3月社会融资规模增速持续攀升进一步证实“信用底”已探明的背景下，我们认为“信用底”向“经济底”的传导正在上演，PMI新订单和产成品库存指数之差所代表的经济动能指标持续上升，M1和M2同比增速的剪刀差也拐头向上也表明实体经济活性提升，后续市场对宏观经济改善的预期在加强。

责任编辑：霍琦我国目前3.3亿辆汽车保有量，每天，都有大量的机动车报废回收。例如，今年的前3个月，我国报废机动车回收量为48.4万辆，与2018年相比，同比增长22.1%。这些报废车是按多少钱回收的呢？按以往规定，就是参照废旧金属市场价论斤卖。6月1日，新的《报废机动车回收管理办法》正式实施，新办法规定，报废车回收价，由市场主体自主协商定价。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）责任编辑：牛鹏飞停牌5个月后，永泰能源公布债务解决方案及控股股东战略重组进展，公司股票及债券10日起复牌。永泰能源12月9日晚间公告，公司生产经营稳定、管理团队及员工队伍稳定、经营现金流稳定、金融债务稳定。通过地方政府的大力帮助和公司全体员工的共同努力，公司没有出现非正常停顿、歇业情况。

图12：年初以来的上涨主要源于估值端修复资料来源：wind，信达期货研发中心在之前的报告中我们已经明确判断，不论是中国与美国经贸关系继续向着积极的方向发展，还是资本市场扩大对外开放水平，持续引入外资，又或者是股市已经上升为国家核心竞争力的重要组成部分，再叠加A股市场的估值整体上仍处于历史偏低的位置等均奠定了A股中长期走牛的条件。此外，包括股息债息比、沪指过去20个交易日累计涨幅达到20%、沪指连续2个月超过10个交易日涨停家数占比高于2%在内的诸多信号表明，本轮行情的量级之高。通过历史回溯我们可以发现，熊市中大幅杀估值过后A股市场处于严重低估状态，伴随着市场流动性的改善以及政策端利好所带来的风险偏好的提升，市场就会迎来一波估值修复行情。但是估值急速修复之后，市场最终还是要回归到基本面。根据当前的盘面来看，估值驱动已经弱化。当前A股市场进入到第二阶段，经济基本面或者说企业的盈利成为当前的主要交易逻辑。

海宏号还搭载有地震波超前物探系统，并配备了一根注入管，前方发现未预料的溶洞，可以即时注满空洞，盾构机再向前钻。海宏号还具备一个极有用的本事：常压换刀。盾构机有几十上百个“牙齿”，刀盘一转它们就啃掉岩石和泥土。刀齿会磨损，需要更换。但在几十米深的海底，刀盘后的空舱内，气压巨大。以往是由专业人员提前适应气压，进舱换刀。

相比政府基金，VC机构看中的是AI芯片这些专用芯片、模组等。例如华登国际、中科创星、北极光、祥峰投资、国科嘉和等就投资了很多早期芯片或模组公司。胡新高认为，投资风向的转变，来自中美贸易争端的压力以及国家政策和政府引导基金的带动。胡新高所指的政府引导基金中，比较显著的是俗称“大基金”的国家集成电路产业投资基金。大基金成立于2014年，这一年集成电路首次作为新兴产业列入政府工作报告，作为由财政部、国开融有限责任公司等央企持股的国家基金，大基金的动向常受到彭博社、路透社的关注。